新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
首页 > 研究报告

东方财富:业绩增速环比提高 谨慎推荐评级

2019-10-28 类别:公司研究 机构:东莞证券 研究员:李隆海

[摘要]

相关报告三季度单季业绩逆市增长。2019年三季度单季,股票交易额环比下降14.4%,万得全A下跌0.09%,新发行基金份额环比下降0.04%,在市场数据边际恶化情况下,公司业绩逆市增长,单季营收、归母净利润分别为10.99亿元、5.24亿元,环比分别上涨2.6%、8.0%。2019年前三季度,营收、归母净利润分别为30.97亿元、13.95亿元,分别同比增长30.2%、74.1%,增速分别较上半年增加8.0pct、18.2pct。


利息费用、管理费用下降明显。由于公司2018年的可转债在2019年5月13日进行了全部转股,2019年二、三季度单季,公司利息费用下降明显,分别环比下降67.5%、下降83.7%。公司成本管理得当,2019年三季度单季管理费用环比下降16.2%;2019年以来,公司管理费用同比持续下降,2019年一季度至三季度管理费用累计同比分别下降15.5%、下降12.2%、下降3.3%。2019年前三季度,公司销售费用、研发费用分别同比增长41.3%、增长77.3%,品牌推广力度及研发投入加大,将有助于公司业绩提升。


经纪业务净收入增速好于市场股票成交额,流量转化效果凸显。2019年前三季度,股票交易额同比增长39.4%,得益于市场成交量上升,公司实现手续费及佣金净收入为14.56亿元,同比增长65.8%,增速高于市场股票成交额,同时较上半年佣金净收入同比增速提升了5.7pct。2019年前三季度,单季股票交易额分别环比增长85.7%、增长4.2%、下降14.4%,而公司单季手续费及佣金净收入分别环比增长37.7%、增长18.6%、下降3.7%,可见从二季度开始,公司经纪业务净收入增速表现好于市场股票成交额,流量转化效果凸显,推动公司市占率提升。


两融业务市占率提升,净收入显著增长。2019年前三季度,市场日均两融余额同比下降7.1%,日均融资余额同比下降7.5%;2019年三季度末,公司融资余额市占率为1.49%,较2018年三季度末上升0.41pct,融出资金余额较2018年三季度末增长59.0%。虽然市场日均融资余额同比下降,但公司融资余额及市占率均显著同比上升,因此2019年前三季度,公司利息净收入同比增长22.5%。从边际情况看,2019年三季度末公司融出资金余额、市占率较2019年二季度末分别上升9.1%、0.07pct,因此2019年三季度单季,公司利息净收入环比增长10.6%。2019年5月,公司披露可转债发行方案,拟募集不超过73亿元,并将其中65亿元用于两融业务,有助于提升公司两融业务市占率。


基金代销业务在价格战中保持正增长。2019年前三季度,新发基金7,859.60亿份,同比增长22.0%。2019年三季度末,Wind显示公司代销基金7375只,数量行业首位。公司2019中报显示,基金销售收入占母公司营收比例为81.4%,因此可通过母公司营收观察基金销售收入变动。


2019年前三季度,母公司实现营收10.74亿元,同比增长2.4%,2019年三季度单季母公司营收为3.80亿元,环比增长5.4%。基金代销收入低增速主要市场价格战,导致前端认、申购费收入下降,公司凭借基金保有量优势和基金收入结构优化(提升尾随基金及销售服务费占基金代销收入占比)来保持收入稳定性。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04
网站地图 乐虎国际娱乐电子登入 大都会娱乐网站登入 拉斯维加斯手机下载登入
太阳城申博娱乐金星馆 太阳城申博sunbet官网 申博官网注册主页 申博真人游戏
快乐彩票五分彩 娱乐棋牌官方网下载 ag旗舰厅直营 金多宝彩票新加坡2分彩
优发娱乐pt登入 拉斯维加斯账户登入 立博网站登入 优发娱乐官方网站登入
拉斯维加斯游戏登入 乐虎娱乐官网注册登入 拉斯维加斯线上娱乐官网登入 千亿国际娱乐pt登入
XSB828.COM 189sunbet.com 1113886.COM 883XTD.COM 985ib.com
151ib.com 777sbib.com 133DC.COM 637xx.com 8LSS.COM
444BBIN.COM 888sbib.com 998cw.com 57XTD.COM 898cw.com
156tt.com S618M.COM 758sunbet.com 658PT.COM 1115119.COM